台幣升破30元 是福不是禍！

五月三日台幣兌美元盤中再度升破30元，今年升幅已近7%，媒體也再度提起保險公司的匯兌損失，若匯兌損失過大，使得外匯價格變動準備金低於年初餘額的20％，即不能再動用。年初準備金累積達443億元，到了四月降至170億，保險公司不能再動用外匯準備金填補匯損了，這也表示保險公司要另謀對策以降低匯損衝擊了。台幣今年升勢又快又猛，對於習慣以弱勢台幣提升出口競爭力的台灣而言，似乎頓失依靠，投資機構也還沒準備好坦然面對突來的匯損，挖東補西疲於奔命。

 

姑且不論美國匯率操縱國報告等台幣升值的短期因素，也不談購買力平價及實質有效匯率等長期因素，單就過去歷史數據來看，台幣匯率表現多與台股呈正向關係，在台股上漲年度，多數年度呈現升值的正向關係，如2016年台幣升值1.40%/台股漲10.98%；2012年台幣升4.33%/台股漲8.87%；2010年台幣升9.81%/台股漲9.58%，2009年台幣升2.55%/台股漲78.34% …。而在台股下跌年度，台幣匯率幾乎皆呈貶值表現，如2015年台幣貶3.62%/台股跌10.41%；2011年台幣貶3.83%/台股跌21.18%；2008年台幣貶1.20%/台股跌46.03% …。兩者相關性頗強，若有例外，多係因為國際美元引導力太強主宰了各國貨幣走勢所致。

 

如此看來，不全是匯兌損失這樣的壞事，尤其是匯率這項難以預估的金融商品，能找到一項互補工具，相互彌補以降低報酬的波動性，這是風險管理精神所在，一言以蔽之，在最壞發生時，也要輸得起。

 

此外，台幣強升也給人伺機結構美元機會，台灣經濟研究院指出，新台幣升值是短期現象，今年各季台灣經濟成長率依序為2.55%、2.30%、1.90%、1.47%，預期今年經濟將逐季往下走，沒有足夠的經濟條件支持，匯率操縱國報告也已公布，央行應不樂見新台幣強升，台經院預估2017年平均31.20元新台幣兌1美元，若與5/3收盤的30.07美元相較，下半年可能有貶值的態勢。