文／新聞編輯中心
因為新冠肺炎疫情的肆虐，今年首季全球投資人幾乎都慘賠，但卻有一支對沖基金狂賺了36倍，用的是類似保險的思維，管理尾部風險(tail hedge)的方法。
簡單說，市場真正的黑天鵝並不是無法預測的遙遠事件，而是能夠預測的事件卻認為遙遠，結果突然發生。不是每個人都能用這種思維在驚濤駭浪的金融市場賺大錢，但卻可用此思維買好保險，永保安康。
受到新冠肺炎疫情的影響，全球金融投資市場今年第一季遇到了史無前例的大衝擊，最穩的美股在過去兩個月出現狂洩暴跌，還啟動好幾次斷熔降溫機制，連股神巴菲特的投資組合，帳上虧損都上千億美元，等於瞬間上兆元台幣的資產就憑空消失。美股標準普爾500指數3月也重挫12.5%，投資人哀鴻遍野。
不過，對沖基金Universa Investments日前向投資者發出的信中卻透露，該基金3月的投資報酬率達36倍，今年以來的投報率更達41倍，引起市場高度關注。
Universa Investments主要是以管理尾部風險（Tail Risk）為投資策略的對沖基金，他們透過期貨選擇權等高槓桿的工具，押注概率較低的黑天鵝事件（Black Swan Events）而獲利。
所謂黑天鵝事件指的是非常難以預測，且不尋常的事件，通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆。因為難以預測，只要押對寶，獲利就相當可觀。
Universa Investments的創辦人是 Mark Spitznagel ，而著名的《黑天鵝效應》（The Black Swan）作者Nassim Taleb則是他的合夥人，兩人都專注在研究極端市場下的投資策略。
Universa Investments在金融海嘯時期就曾戰勝市場，2007至2008年期間，該基金的投報率超過1倍，目前資產規模約50億美元。因為善長的是難以預測的風險，因此平時風平浪靜時，該基金的表現反而沒其他投資機構出色。
Mark Spitznagel很少公開發表看法，10年來偶爾寫個兩封信給投資人，4月他看到疫情衝擊市場後，又發表了一封公開信。他的投資思維類似於保險的概念，他強調，股票市場真正的黑天鵝並不是無法預測到的遙遠事件，而是能預測但認為還很遙遠的事情。甚至很多市場參與者，並沒有預計到這些事情必然會發生。
也就是說，這些可預測又抓不準何時發生的意外，成為影響市場最大的風險，如果對這些風險有相對應的策略，例如買保險，當事件發生時，不僅不會造成太大衝擊，甚至還能大撈一筆；如果不願意投入因應成本，則事件發生時，可能一次就把所有的一切賠了進去。
有意思的是，想要掌握這種黑天鵝事件，並不像買保險一樣容易。因此許多投資機構乾脆買Universa Investmentsl的產品作為一種保險，就像一般人不知道如何預防重大事件對生活的衝擊，直接跟保險公司買張保單一樣，花點錢讓生活更有保障。
